August ble en sterk måned for fisk og shipping i det norske aksjemarkedet. Aker BP meldte om et nytt oljefunn, men kursreaksjonen ble beskjeden, mens Equinor-aksjen falt på økt usikkerhet rundt selskapets fornybarsatsing. I Norden snudde Novo Nordisk utviklingen og leverte en solid måned, noe som var med på å løfte den nordiske indeksen. Ørsted fortsatte nedturen etter nyheten om en planlagt emisjon på 60 mrd. DKK – der Equinor er med. I USA styrker Trump grepet om pengepolitikken, senest ved å avsette et styremedlem i Federal Reserve.
Markedsrapport august 2025
Publisert 05.09.2025
Markedsoppdatering
August ble nok en god måned for kapitalmarkedene, med oppgang både i aksje- og kredittmarkedene.
God kok i det norske markedet
Oslo Børs (OSEBX) steg 1,3% i august og er opp hele 14,6% hittil i år. Fisk og shipping var blant de sterkeste sektorene. Aker BP steg på nyheten om et stort oljefunn, men endte måneden kun marginalt opp. Oljeselskapene hadde ellers en god måned, med unntak av Equinor, som ble tynget av usikkerhet rundt fornybarsatsingen. Equinor deltar i Ørsteds emisjon (hvor de allerede eier 10%), og markedet spekulerer i om Equinor kan bli en potensiell kjøper av hele Ørsted.
Blant enkeltaksjene utmerket Salmar (+23%), Nordic Semiconductor (+17%), Paratus Energy (+11%) og Wilh. Wilhelmsen (+8,1%) seg som de største vinnerne.
Norden løftet av Novo Nordisk
Det nordiske aksjemarkedet fikk drahjelp av Novo Nordisk, som har hatt et turbulent år. Etter sterk vekst på diabetes- og fedmelegemidlene Ozempic og Wegovy, har konkurranse fra Eli Lilly og kopiprodusenter presset verdsettelsen ned.
I begynnelsen av august bunnet aksjen ut, og med en oppgang på over 10% bidro Novo Nordisk til å løfte en ellers svak nordisk indeks. Positive nyheter fra egne kliniske forsøk, kombinert med skuffende resultater fra Eli Lilly, ga ny optimisme. Dersom selskapet klarer å forsvare markedsandelene og unngår priskrig – samtidig som markedet fortsetter å vokse – er det fortsatt betydelig oppside i aksjen.
Kredittmarkedene holder seg sterke
Både investment grade og high yield i Norden viste styrke i august, med ytterligere innstramming i kredittpåslag. I nordisk high yield falt påslagene med 15 bp til 450 bp – nær historisk normale nivåer. I Sverige har påslagene krøpet under 400 bp og nærmer seg historisk lave nivåer.
Tar Trump kontroll over pengetrykkeriet?
Det amerikanske aksjemarkedet steg rundt 2%. Dette var fjerde måned på rad med oppgang, til tross for at økonomien viser tegn til å svekkes av Trumps tollpolitikk – som riktignok fikk et rettslig tilbakeslag i august.
En forklaring kan være at markedet begynner å prise inn økt sannsynlighet for at Trump får tatt kontroll over Federal Reserve ved å plassere lojale støttespillere i rentekomiteen. Han har truet sentralbanksjef Jerome Powell, styremedlem Adriana Kugler har trukket seg «av personlige årsaker», og Trump avsatte nylig Lisa Cook – på et juridisk tvilsomt grunnlag.
Lykkes Trump og rentene settes ned av politiske grunner, kan det på lengre sikt skade amerikansk økonomi. På kort sikt kan det likevel utløse en inflasjonsdrevet boom. Aksjemarkedet kan da fortsette oppgangen, ikke fordi utsiktene for realøkonomien er spesielt gode, men fordi investorer søker beskyttelse mot en svekket amerikansk dollar.
