Markedsrapport januar 2026

Se forvalterkommentarer for alle våre fond i PDF-versjonen

Markedsoppdatering

Januar ble en god start på året for finansmarkedene, til tross for geopolitisk uro i nyhetsbildet. President Trump har som vanlig stått i hovedrollen, og uttalelser om Grønland, tollpolitikk og valg av sentralbanksjef har preget markedssentimentet. Inflasjon og økonomisk vekst har i stor grad vært stabile, og de største sentralbankene bød i liten grad på overraskelser i sine renteavgjørelser.

I USA var utviklingen positiv. S&P 500 steg 1,4%, og den bredere MSCI World steg 2,2% i lokal valuta. Mot slutten av måneden annonserte President Trump at han vil nominere Kevin Warsh til å overta etter Jerome Powell som sentralbanksjef. Warsh har tidligere erfaring fra Federal Reserve (Fed), og oppfattes av markedet som relativt «haukete». Det skyldes blant annet at han tydelig har signalisert at han ønsker å redusere sentralbankens balanse og trappe ned bruken av kvantitative lettelser (QE). Samtidig har Trump vært klar på at han ønsker en sentralbanksjef som er villig til å kutte renten raskt. Det blir derfor interessant å se hvordan Warsh vil balansere politisk press opp mot mandatet og markedets forventninger når han etter planen tiltrer i mai.

I Europa har både aksjer og renter utviklet seg positivt denne måneden. Den brede europeiske aksjeindeksen Stoxx Europe 600 steg om lag 3,2% i lokal valuta, og de nordiske markedene leverte enda sterkere avkastning (med unntak av Finland). Det nordiske høyrentemarkedet fortsetter å levere solid avkastning, og vi har samtidig sett ytterligere innsnevring i kredittpåslagene i det norske IG-markedet. På rentesiden har emisjonsaktiviteten holdt seg høy, både i Norden og ellers i Europa.

Japanske yen styrket seg betydelig mot dollaren i starten av måneden, og det ble spekulert i om USA og Japan ville gjennomføre en felles koordinert intervensjon. Spekulasjonene tiltok da Trump fikk spørsmål om hva han synes om den svekkede dollaren, og svarte følgende: «Look at all business we are doing. The dollar is doing great». Helt på tampen av måneden så vi derimot noe av effekten bli reversert etter at finansminister Scott Bessent uttalte at USA alltid ville føre en politikk som støtter en sterk dollar og at det ikke forelå planer om å intervenere i valutamarkedet.

Fremvoksende markeder hadde også en positiv måned. Blant vinnerne var flere tungvektere innen halvlederindustrien, som Samsung, SK Hynix og TSMC. Oppgangen kan i stor grad knyttes til signaler fra store amerikanske teknologiselskaper om fortsatt høy investeringsvilje i datasentre og AI-infrastruktur, samt en ny handelsavtale mellom USA og Taiwan.

Råvaremarkedet har startet året med høy aktivitet. Gullprisen nådde en ny topp rundt 5 600 dollar per unse 29. januar, før den falt med over 20% de påfølgende dagene. Til tross for dette endte gull likevel opp 8,6% for måneden. Samtidig så vi rekordhøye handelsvolumer i børsnoterte fond (ETF-er) som følger gull- og sølvprisene, noe som kan ha bidratt til de «boblete» prisbevegelsene i markedet. Oljeprisen steg også markant gjennom måneden, fra rundt 60 dollar fatet til om lag 70 dollar fatet.

I Norge har markedet vært solid, og Oslo Børs steg 4,3% i januar. Norges Bank holdt som ventet styringsrenten uendret, og kommunikasjonen fra sentralbanken peker i retning av at et første rentekutt ligger et stykke frem i tid. Norsk økonomi fremstår fortsatt robust, og NAV rapporterte om lav registrert ledighet på om lag 2,1% ved utgangen av måneden.

Oppsummert, så ble januar en veldig god måned for både aksje- og rentemarkedet og markedet har nok en gang vist evnen til å se gjennom rekken av nyheter og geopolitisk uro.

Historisk utvikling for våre fond