Utsiktene for verdensøkonomien ble etter vårt syn ikke vesentlig endret i løpet av januar.
At demokratene vant flertall i det amerikanske Senatet bidro til økt sannsynlighet for at en ny og større finanspolitisk pakke vil komme på plass i løpet av første kvartal.
På virusfronten kom det blandede nyheter. Økt smitte, spredning av mutantvarianter samt nye nedstengninger var tema i flere land, blant annet Storbritannia, Japan og Tyskland. Det oppstod utfordringer med vaksineproduksjon for AstraZeneca. En positiv nyhet var at de eksisterende vaksinene også fungerer mot de kjente mutantvariantene, om enn noe dårligere.
Vårt hovedscenario for året er at koronavirusets vekstdempende effekt gradvis vil forsvinne utover i 2021. Det vil gi en vekstrekyl som løfter verdensøkonomien tilbake til 2019-nivå, uten at inflasjonen skyter fart. Vi anser den viktigste risikofaktoren for dette scenariet til å være tilbakeslag i Covid-19-kampen, bl.a. mutasjoner, utbrudd og forsinket vaksineutrulling.


Rogers råvareindeks steg med over 4% i januar måned, målt i USD. Alle underindeksene leverte positivt bidrag i januar.
Rogers energiindeks steg med over 6% i januar, målt i USD. Både Brent- og WTI-oljen steg med nærmere 8% i januar, og endte på henholdsvis 55,9 USD per fat og 52,2 USD per fat. Naturgassprisene i USA, målt ved Henry Hub steg 1% i januar.
Raffinerimarginene bedret seg en del da prisene på bensin, diesel og fyringsolje steg mellom 7% og 12% i forrige måned.
Globale petroleumslagre har falt en del i januar, etter at vi opplevde økte lagre på slutten fjoråret. I følge DNB er oljemarkedet nå i tilbudsoverskudd, men man forventer at dette vil snu i løpet av februar og at tilbudsunderskuddet vil øke utover året.
Ifølge Bloomberg har kødannelse i Kina falt kraftig i januar og er nå på ca. 70% av nivået før korona. Europa ligger på ca. samme nivå som Kina, mens USA ligger helt nede på 40% av før-korona nivåer. Nye nedstengninger, samt hjemmekontor og mer fleksibilitet i arbeidshverdagen er nok noen av årsakene til dette.
Joe Biden har stoppet alle nye tillatelser til oljeboring på føderalt land. I første omgang varer forbudet i 60 dager, men forbudet kan bli permanent. Omtrent 20% av amerikansk oljeproduksjon kommer fra føderalt land. Oljeselskapene har vært klar over denne risikoen, og har i forkant av valget sikret seg boretillatelser for en periode på noen år. Joe Biden har i tillegg opphevet tillatelsen til byggingen av den kontroversielle Keystone XL-rørledningen som skulle frakte olje fra Canada til amerikanske raffinerier.
2020 ble et svært bra år for salget av elektriske biler (batteri og hybrid) i verden. Ifølge tall fra DNB steg salget av elektriske biler med 43%. Dette gir en markedsandel på 4,3% i 2020, mot ca. 2,5% i 2019.
Rogers metallindeks endte så vidt i pluss i januar måned. Prisene på blant annet aluminium (-5%), gull (-3%) og sink (-6%) falt i forrige måned. Tinn (+13%) og nikkel (+7%) var de metallene som steg mest i pris i januar.
Rogers jordbruksindeks steg med nærmere 5% i januar, målt i USD. Spesielt prisene på mais økte mye i forrige måned (+13%).

