Markedsrapport august 2026

Se forvalterkommentarer for alle våre fond i PDF-versjonen

Markedsoppdatering

Blant de viktigste driverne i markedene i august var energipriser, datasenterinvesteringer og amerikanske renter.

Energiprisene snudde opp mot slutten av måneden etter at konflikten i Hormuz igjen blusset opp. Investeringsboomen i datasentre viser ikke tegn til å stoppe og aksjekursene til de relaterte selskapene steg på nytt i august etter en tung juli måned. Den amerikanske sentralbanksjefen Kevin Warsh antydet et behov for høyere renter i den amerikanske økonomien i sin tale på Jackson Hole-konferansen.

Stigende energipriser gagnet Oslo Børs.
August begynte med gode Hormuz-nyheter (økt trafikk gjennom stredet og diplomatiske samtaler) og energiprisene falt. Mot slutten av måneden steg energiprisene raskt da krigen blusset opp igjen. Iranske angrep på skip og minelegging fortsatte og 30. august slo amerikanerne ut iranske rakettkastere på Larak Island. Selv om oljeprisen var omtrent flat i august var det en veldig god måned for både olje- og oljeserviceselskaper. Markedet begynner nok å prise inn at konflikten blir langvarig og at risikoen for «tomme» oljelagre har økt. Dette er en av grunnene til at Oslo Børs var opp betydelig i måneden. Hovedindeksen OSEBX og fondsindeksen OSEFX var begge opp 5,0%.

Kredittmarkedene fortsetter sin taktfaste marsj.
Kredittmarkedene var stabile i august, noe som innebærer nok en måned med solid avkastning. Den nordiske høyrenteindeksen var opp 1,1%, og oppgangen var bred, på tvers av energisektoren og andre sektorer. Kredittpåslagene var inn 15 bp sammenlignet med forrige måned. Det nåværende stramme nivået på påslagene er drevet av energisektoren, hvor de er historisk lave på omtrent 350 bp.

Den amerikanske sentralbanksjefen ble «hawkish».
Tradisjonen tro møttes den globale akademiker- og sentralbankeliten til konferanse i den amerikanske byen Jackson Hole. Høydepunktet var talen til den nye amerikanske sentralbanksjefen Kevin Warsh. I denne talen overrasket Warsh med å antyde at man er nødt til å heve rentene fordi «den amerikanske sentralbankens fremste fokus i øyeblikket bør være priser»

Den japanske yenen svekket seg betydelig gjennom måneden, forbi 160 yen/dollar. Japanske og amerikanske myndigheter grep inn i markedet og styrket yenen i slutten av forrige måned, men effekten ser ut til å ha vært kortvarig.

Full handelskrig mellom USA og Canada
Etter det kanadierne så på som urimelige krav fra amerikanerne i forhandlingene (blant annet begrensninger på Canadas mulighet til å inngå handelsavtaler med andre land og innholdskrav i media for å verne fransk språk og kultur) brøt de forhandlingene om handelsvilkår mellom landene. Canada lover nå at de vil matche enhver tollsats som amerikanerne setter på kanadiske varer.

Globale markeder opp sammen med KI-aksjene
Forrige måned var tung på børsen for mange av de selskapene som har tjent mest på den pågående datasenterinvesteringsboomen. I august snudde trenden igjen oppover, og disse «KI-selskapene» dro med seg verdensindeksen oppover.

Investeringstakten i datasentre gjenspeiler en mulig verden hvor KI-utviklingen fortsetter, hvor modellene blir stadig bedre og tar over flere og flere oppgaver i samfunnet. Hvis fremtiden ikke blir slik, vil det mest sannsynlig bli forferdelig avkastning på de investeringene som gjøres i dag. Hva hvis vi derimot får en slik verden? Da er kanskje mange av KI-selskapene underpriset, og investeringene vil øke herfra. Sannsynligheten for hvert av disse scenariene er naturligvis det avgjørende.

Historisk utvikling for våre fond