Markedsrapport april 2026

Se forvalterkommentarer for alle våre fond i PDF-versjonen

Markedsoppdatering

April var preget av økende optimisme i finansmarkedene, til tross for fortsatt geopolitisk uro i Midtøsten og fortsatt usikkerhet rundt de langsiktige konsekvensene av høye energipriser for verdensøkonomien. Både VIX- og MOVE-indeksen – ofte omtalt som fryktindekser – falt markant gjennom måneden, noe som indikerer lavere opplevd markedsrisiko. Markedet virker i økende grad å prise en mulig avspenning i Midtøsten. Dette kombinert med økte investeringer i kunstig intelligens blant de største amerikanske teknologiselskapene synes å ha bidratt til å dreie investorsentimentet bort fra makrousikkerhet og over mot selskaps- og teknologi spesifikke drivere.

Kraftig økning i KI-investeringer
De amerikanske teknologigigantene Amazon, Microsoft, Alphabet og Meta annonserte i forbindelse med resultatfremleggelsen for første kvartal 2026 at de samlet forventer å investere mer enn 710 milliarder dollar i KI-infrastruktur i løpet av året. Dette representerer en betydelig oppjustering fra tidligere anslag, og innebærer en økning på 2x sammenlignet med investeringsnivået i 2025. Selskapene peker særlig på tre drivere bak investeringsveksten:

1. Vedvarende sterk etterspørsel etter KI-relatert datakapasitet.
2. Kapasitetsbegrensninger innen infrastruktur og halvledere.
3. Økende priser på innsatsfaktorer.

Samtidig stiller flere eksperter spørsmål ved hvilken avkastning disse investeringene vil skape på sikt. Likevel gir selskapenes høye lønnsomhet i kjernevirksomheten rom for å fortsette å opprettholde et høyt investeringsnivå også fremover.

EU akselerer det grønne skifte
Konflikten i Midtøsten har så langt påført EU om lag 24 milliarder euro i økte energikostnader, drevet av høyere importpriser på fossil energi. Som følge av dette forventes en ytterligere akselerasjon i det grønne skiftet i Europa. EU har allerede iverksatt betydelige investeringer gjennom sin verktøykasse for fornybare energitiltak, AccelerateEU, med mål om å redusere avhengigheten av fossile energikilder og styrke energisikkerheten.

ECB og Fed holder renten uendret
Både Fed og ECB valgte å holde styringsrentene uendret på sine rentemøter i april, i tråd med markedsforventningene. Rentemøtet i Fed var det siste under ledelse av Jerome Powell, før Kevin Warsh overtar som ny sentralbanksjef. Referatet fra møtet indikerte stor uenighet blant medlemmene, og styringsrenten forble i intervallet 3,5–3,7%. Avveiingen mellom vedvarende høy inflasjon og tegn til et svakere arbeidsmarked beskrives som krevende.

ECB signaliserte tilsvarende utfordrende avveininger, og åpnet for økt sannsynlighet for en renteheving i juni dersom inflasjonen skulle tilta. Dette skjer til tross for økende risiko for stagflasjon i eurosonen, hvor OECD anslår en økonomisk vekst på under 1% i 2026.

Økt risikovilje i kapitalmarkedene
Inflasjonsfrykten som preget rentemarkedet i mars, tiltok ikke vesentlig gjennom april. De langsiktige statsrentene var gjennomgående stabile, og den amerikanske tiårsrenten endte måneden rundt 4,4%. Et mer konstruktivt markedsbilde bidro til økt risikovilje, og aktiviteten i kredittmarkedene tok seg opp. Emisjonsvolumene økte, samtidig som kredittpåslagene falt både for investment grade og high yield obligasjoner i Europa og USA. Det nordiske obligasjonsmarkedet leverte samlet sett en solid avkastning på om lag 0,9% i løpet av måneden.

Internasjonale aksjemarkeder steg bredt, med unntak av Oslo Børs som falt 2,4%. Oppgangen var særlig sterk i USA, hvor de ledende indeksene steg med over 10,5% målt i USD. Markedsutviklingen var preget av en tydelig rotasjon til aksjer eksponert mot KI-økosystemet. Kursoppgangen i halvlederselskaper utmerket seg spesielt og Philadelphia Semiconductor index steg 40%. Fornybarsektoren fikk seg også et oppsving i april, hjulpet av nye støttepakker i EU og vedvarende høye energipriser. WilderHill Clean Energy Index steg 25,3% målt i dollar. Det brede europeiske aksjemarkedet, målt ved Euro Stoxx 600, var opp 5,6% målt i euro.

Historisk utvikling for våre fond