Markedsoppdatering
Kapitalmarkedene
Aksjemarkedene var preget av volatilitet i oktober, mye pga geopolitisk uro, herunder handelskonflikten mellom USA og Kina samt politisk krise i Frankrike. Til tross for dette var utviklingen generelt positiv i aksjemarkedene, og Nasdaq, S&P 500, STOXX 600, og TOPIX nådde nye toppnoteringer (mye drevet av teknologiaksjer). Finland og Sverige leverte sterk utvikling, mens Norge og Danmark hadde nok en måned med svak utvikling.
Toppnotering var det også i gullprisen, noe som er verdt å merke seg siden gullprisen har steget mens risikosentimentet globalt har holdt seg godt. Normalt anses gull å være en trygg havn i usikre tider, og mens børsene globalt har steget de siste ukene har lange renter på statsobligasjoner tendert oppover, ikke ned. Det kan tyde på at markedsaktører revurderer ulike trygge havner, der gull tilsynelatende ser mer attraktivt ut. Det synes i alle fall den kinesiske sentralbanken PBOC, som har fortsatt med sine gullkjøp ifølge Bloomberg.
Handelskonflikten mellom USA og Kina tok seg opp igjen med utveksling av nye restriksjoner og mottiltak, men mot slutten av måneden møttes Trump og Xi ansikt til ansikt i noe som skal ha vært et «amazing» møte. Det ble bl.a. inngått avtaler om at USA kutter tollsatsen på fentanyl produsert i Kina fra 20 til 10%, mens Kina kjøper mer soyabønner fra USA. Det gjenstår dog mange detaljer, bl.a. om eksportrestriksjoner på sjeldne jordarter, havneavgifter, svartelisting av selskaper mm.
Høyrentemarkedene holdt seg stabile og ga positiv avkastning i oktober. DNBs høyrenteindeks steg 0,4% mens kredittpåslagene gikk ut 25 basispunkter. Emisjonsmarkedet var fortsatt sterkt og klarerte et volum på omtrent 29 mrd kr.
Sentralbanker og renter
Flere sentralbankmøter fant sted i oktober. Fed og Bank of Canada kuttet renten, mens ECB og Bank of Japan holdt styringsrentene uendret. Fed signaliserte usikkerhet om videre kutt, med stor uenighet innad i komiteen. Markedet priser dog fortsatt inn et ytterligere kutt i desember. Norges Bank og Riksbanken overrasket med rentekutt i september, men ventes å holde renten uendret i november. Inflasjonen i Norge og Sverige har avtatt noe, men ligger fortsatt over målet. ECB fremhevet at pengepolitikken nå er balansert, og at videre beslutninger vil avhenge av nye data.
Global økonomi
I USA har den økonomiske veksten vært sterk. BNP-veksten for andre kvartal ble revidert opp og er på 3,8% (annualisert). Privat forbruk holdes oppe, særlig blant husholdninger med høy inntekt, og næringslivet investerer. Samtidig har amerikansk sysselsetting svekket seg markant i det siste. I alle fall hvis man skal tro ADP-tallene (som måler privat sektor), der snittet for de fem siste månedene er 15 000 nye jobber per måned. En mulig forklaring til at BNP-veksten er så sterk mens sysselsettingen er svak er at produktivitetsveksten har tiltatt, delvis drevet av KI er det grunn til å tro.
Frankrike opplevde en ny regjeringskrise der statsminister Sébastien Lecornu trakk seg etter bare 27 dager i stillingen, som følge av trusler fra koalisjonspartnere om å trekke seg fra regjeringen. Dette var President Macrons tredje statsminister på ett år. Fem dager etter avgangen ble Lecornu gjeninnsatt. Det politiske dramaet førte til økte renter på fransk statsgjeld og nedgraderinger fra ratingbyråer. Budsjettunderskuddet ligger godt over 5% av BNP, og statsgjelden nærmer seg 115% av BNP. Likevel har ikke statsrentene steget så mye som man kunne frykte, bl.a. fordi det er bred politisk enighet om å redusere underskuddet på sikt, og fordi Frankrike er så sentralt i EU at ECB trolig vil gripe inn dersom situasjonen blir kritisk.
Historisk utvikling for våre fond
