Våre fond
Kjøp og salg
Vårt markedssyn for 2012
Vår investeringsfilosofi
Om fondssparing
Din beholdning
Rapporter
Aktuelt
Om oss
Kontakt oss
Forventninger til aksjemarkedene og våre fond i 2012
Skrevet: 17.01.12  

Når vi skal gi et anslag for aksjemarkedsutviklingen tar vi utgangspunkt i de makroøkonomiske vekstforutsetningene som dels leder frem til antagelser om bedriftenes inntjening. Vi vurderer dette opp i mot markedets krav til risikopremie og alternative muligheter til avkastning. Prisingen av aksjer notert på Oslo Børs har etter fjorårets relativt store kursnedgang nådd nivåer som i historisk sammenheng er lave. Dette gjelder vurdert etter for eksempel forholdstallene for markedets pris/bokført verdi av egenkapitalen og pris/inntjening. I forhold til toppnivåene for Oslo Børs er det nå et stort potensial for kursstigning.
  
 
 
Vurdert etter de inntjeningsforventningene vi har til de børsnoterte norske selskapene i forhold til kursene ved utgangen av 2011, legger vi til grunn at kursutviklingen på Oslo Børs i 2012 vil være meget god.
 
For året 2012 er vårt estimat at vi vil se en positiv utvikling i området +15% til +25%. Dette tilsvarer at OSEFX- indeksen ved utgangen av året vil kunne være i intervallet 410 til 450 poeng. Ved utgangen av 2011 var denne indeksen notert til 359,5 poeng. Utfallsrommet for kursutviklingen i 2012 er dessuten meget stort.
 
Vi ser for oss at de mulige ytterpunktene for fondsindeksen er mellom 305 og 505 poeng. Dette vil i så fall tilsvare avkastningsutfall for norske aksjeinvesteringer i 2012 på hhv. -15% og + 40%. Dersom våre oppsideestimater for alle enkeltaksjene i indeksen skulle slå til vil det tilsvare en oppgang i indeksen på mer enn 40%. Vår forventning til avkastningen i 2012 er imidlertid de forannevnte +15 % til +25%.
 
I en historisk sammenheng og vurdert ut i fra alternative investeringsalternativer tror vi at aksjeinvesteringer på Oslo Børs vil være et meget godt valg. I denne forbindelse bør en tenke på at investeringer i langsiktige statsobligasjoner bare synes å gi risiko og tilnærmet ingen avkastning. Direkteavkastningen ved aksjeutbyttet fra mange norske børsnoterte selskaper er for tiden god og bedre enn avkastningen av norske statsobligasjoner.
 
Hovedrisikoen for kursutviklingen for mange aksjer notert på Oslo Børs er om det skulle skje en sterk negativ utvikling i oljeprisen. Dagens børskurser synes allerede å ta god høyde for en viss nedgang i oljeprisen.
 
Dersom aksjeinvestorene reduserer den implisitte risikopremiene ved sin investeringsadferd i det norske aksjemarkedet vil norske aksjekurser kunne stige betydelig mer enn 25%. Med det lave rentenivået og mangel på gode alternative investeringer er det meget mulig at det kan skje. Vi legger likevel ikke dette til grunn i våre basisforventninger til børsåret 2012 i Norge.

Vi vil ved vår investeringsaktivitet fortsatt bestrebe oss på å gi våre andelseiere en best mulig avkastning i forhold til vår risikoprofil også i 2012. Ved vår investeringsfilosofi og risikotilpasning tar vi ved inngangen til året utgangspunkt i antagelsen om en forventet norsk aksjemarkedsavkastning i intervallet 15% til 25% i 2012.
 

Fond forvaltet av Fondsfinans Kapitalforvaltning

Avkastningen ved å være investert i vårt norske aksjefond Fondsfinans Spar har historisk vært svært god.
 

Avkastningshistorikk: Fondsfinans Spar  

 Morningstar rating*:
  2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fondsfinans Aktiv 54% 34% 21% -48% 82% 23% -18%
Oslo Børs Fondsindeks 40% 33% 10% -57% 70% 22% -19%
Differanseavkastning 14% 1% 11% 9% 12% 1% 1%


*Fondet er topprangert med fem stjerner ved 5 års historikk av analyseselskapet Morningstar. Dette tildeles de 10 % beste fondene og er målt etter risikojustert avkastning. Fondet er det eneste norske aksjefondet som har slått fondsindeksen i alle de siste 7 årene.


For de av våre investorer som vil ha en noe lavere aksjeeksponering mot Oslo Børs bør vårt kombinasjonsfond Fonsfinans Aktiv være et interessant alternativ. Dette fondet vil normalt være om lag 80% investert mot Oslo Børs. Renteplasseringene er i hovedsak i norske bankobligasjoner med en gjennomsnittlig renterisiko på under 1 år.
 

Avkastningshistorikk: Fondsfinans Aktiv  

 Morningstar rating*:
  2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fondsfinans Aktiv 48% 35% 19% -42% 55% 17% -14%
Oslo Børs Fondsindeks 40% 33% 10% -57% 70% 22% -19%
Differanseavkastning 8% 2% 9% 15% -15% -6% 5%

*Fondet er topprangert med fem stjerner ved 3, 5 og 10 års historikk av analyseselskapet Morningstar.
 
Flere av de utenlandske aksjebørsene synes også å ha et godt stigningspotensial. Ved fortsatt høye energi - og råvarepriser vil likevel det norske aksjemarkedet være å foretrekke i forhold til mange andre markeder.
 
På sektornivå tror vi at den internasjonale helsesektoren, en av de sektorene som normalt svinger lite, på ny vil kunne vise til en god verdiutvikling. Vårt basisanslag for investeringer i den internasjonale helsesektoren i 2012 er +5% til +15% stigning i indeksverdiene gjennom året, samtidig som nedsiderisikoen synes liten.
 
Fjorårets oppgang i denne sektoren var i stor grad konsentrert rundt de største selskapene. De fleste aksjefond i sektoren slo derfor ikke den internasjonale indeksen. I 2012 tror vi at en del små og mellomstore selskaper i sektoren vil kunne ha en god kursutvikling og vi har derfor høyere forventninger til oppsidemulighetene i vårt fond.
 
Vi gjentar derfor at investeringer i vårt internasjonale helsefond, Fondsfinans Farmasi - bioteknologi, bør være en riktig og god investering for investorer som ønsker en eksponering mot defensive internasjonale aksjer. Dette er en sektor som man ikke får særlig eksponering mot på Oslo Børs.
 

Avkastningshistorikk: FF Farmasi- Bioteknologi

 Morningstar rating*:
  2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
FF Farmasi-Bioteknologi 32% 7% -6% -8% 19% 9% 4%
MSCI World Healthcare Index 22% 3% -9% 1% -1% 4% 13%
Differanseavkastning 10% 4% 3% -9% 20% 5% -9%


*Fondet er topprangert med fem stjerner ved 3, 5 og 10 års historikk av analyseselskapet Morningstar.

Verdiene for selskapene innenfor alternativ energi og miljøaksjer svinger svært heftig. Med forventninger om fortsatt høye priser på ordinær energi kan det skje et stort løft for selskapsverdiene innenfor sektoren alternativ energi. Kursutviklingen for selskapene i sektoren er imidlertid avhengig av politiske prosesser i landene.

Utfallsrommet for avkastningen av investeringene i alternativ energi er stort. For en diversifisert portefølje anslår vi intervallet til å være 0% til +50% i 2012. Vårt internasjonale fond for alternativ energi og miljø, Fondsfinans Alternativ Energi, bør derfor kunne være et interessant investeringsalternativ for risikovillige investorer som søker mulig høy avkastning.
 

Avkastningshistorikk: FF Alternativ Energi  

 Morningstar rating:
    2007  2008 2009 2010 2011
Fondsfinans Alternativ Energi    8% -51% -2% -14% -32%
S&P Global Clean Energy Index    13% -56% -11% -26% -43%
Differanseavkastning    -5% 5% 9% 12% 11%
 
 
Risiko

Årlig standardavvik er et uttrykk for risiko som ofte brukes i forbindelse ved finansielle investeringer. En høyere tallverdi for standardavviket angir høyere risiko, vurdert ut i fra svingningene i avkastning. Når en sammenligner standardavviket for våre fond fremkommer det at standardavviket for Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi har vært lavest i alle de siste årene. Særlig var forskjellen stor i 2008, hvor det norske markedet falt sterkt uten at det samme skjedde for de internasjonale helseaksjene.
 
Årlige standardavvik              
  2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fondsfinans Spar 16% 15% 14% 44% 21% 25% 21%
Fondsfinans Aktiv 15% 15% 13% 39% 17% 21% 17%
Oslo Børs Fondsindeks 17% 14% 14% 50% 23% 25% 19%
               
Fondsfinans Farmasi-Bioteknologi 10% 13% 10% 17% 13% 8% 12%
Fondsfinans Alternativ Energi       46% 28% 22% 18%
 
 

Oppsummering av våre forventninger til norsk økonomi i 2012

  1. Fortsatt høye oljeinntekter (mengde x pris)
  2. Fortsatt positiv økonomisk vekst
    - Fortsatt impulser fra olje og oljeservice
    - Eneste trussel er svak og svært høy oljepris
  3. Fortsatt stort overskudd i statsregnskapet og driftsbalansen mot utlandet
  4. Høy sysselsetting og fortsatt innvandring
  5. Fortsatt høy lønnsglidning
  6. Fortsatt (for) lave renter
  7. Utilstrekkelig boligproduksjon, fortsatt prisstigning på boliger i pressområder
  8. Fortsatt god inntjening i store deler av næringslivet
  9. Økende grad av oppkjøp og fusjoner gjennom året
  10. Norske aksjekurser stiger mer enn internasjonale aksjekurser

 
For å lese hele rapporten Økonomiske utsikter for 2012 - Klikk her 

 

Økonomiske utsikter for 2012
Tall
Fondsfinans Kapitalforvaltning ASA · P.O. Box 1205 Vika, NO-0110 Oslo, tel: +47 23 11 30 00, fax: +47 23 11 30 85